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图片来历@视觉我国<\/p>
文｜美股研讨社，作者 | Juxtaposed Ideas<\/p>
百事公司在饬厉30年里，PEP的股价累计上涨了821.60%，标明其仍然是一只优异的股息股。<\/p>
考虑到通胀、美联储加息和经济阑珊等潜在暂时性不利因素，估计股票或许呈现类似于2008年和2009年的拴住回调。<\/p>
01 出资理论<\/p>
百事可乐公司(NASDAQ:PEP)仍然是股市熊市中重要的防护手法，其股价在饬厉30年里微弱上涨，涨幅达821.60%。<\/p>
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PEP 30Y股价（寻求阿尔法）<\/p>
此外，PEP在饬厉两年中持续修改可谓模范的收入和净收入添加，与大盛行前的水平比较，从头敞开后的出售额将添加79%。虽然如此，出资者应该充沛了解通胀、美联储加息和经济阑珊等潜在暂时性不利因素。采纳，正如2008年所见证的那样，咱们或许希望在短期和中期看到公司的财政和股票成绩脱钩。<\/p>
02 PEP在饬厉两年中取得了令人瞩目的添加<\/p>
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PEP收入，净收入，净赢利率和毛利率（规范普尔本钱IQ）<\/p>
在大盛行之前，PEP修改的营收年复合添加率为2.26%。作为拴住上的“主打产品”之一，很显着，公司在饬厉两年的出售成绩十分超卓，一起收入复合年添加率也到达了8.78%。仅在LTM方面，PEP财报显现其营收为88.5亿美元，毛利率为53.4%，较2019财年水平大幅添加20.3%。采纳，很显着，疫情将其收入添加提早了3年，乃至更长时刻。<\/p>
此外，PEP发布了令人形象深入的101.7亿美元净收入和12.6%的长时刻净赢利赢利率，较2019财年水平别离添加39.1%和1.7个百分点。假定PEP能够在未来坚持其超卓的出售成绩，咱们估计底线盈余才能也会进步，封爵有或许跟着时刻的推移进步和/或坚持其股价体现安稳。<\/p>
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PEP运营费用（规范普尔本钱IQ）<\/p>
到LTM，PEP修改的运营费用为311.7亿美元，比2019财年添加17.8%，与此一起，其添加收入的比率相对安稳，为38.55%。鉴于其净收入盈余才能显着进步，能够显着看出，在饬厉几年，公司在经营开销方面一向比较慎重。<\/p>
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PEP现金/等价物，FCF和FCF保证金（规范普尔本钱IQ）<\/p>
因为其净收入盈余才能的进步，PEP在饬厉几年中能够修改其自在现金流（FCF）的可观改进是有道理的。在LTM中，该公司修改的FCF为74.9亿美元，FCF赢利率为9.3%，别离较2019财年水平显着添加38.1%和1.2个百分点。<\/p>
采纳，鉴于顾客对PEP产品的微弱需求，咱们信任，虽然拴住忧虑通货膨胀和潜在的阑珊，其微弱的FCF出产仍将向前开展。现实上，在2008年的经济阑珊中，该公司现已显现出了其出售弹性，其时它修改的收入为432亿美元，净收入超越50亿美元，自在现金流超越45亿美元。<\/p>
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PEP长时刻债务，利息开销，净PPE和本钱开销（规范普尔本钱IQ）<\/p>
很显着，在2020财年，PEP承当了更多的长时刻债务，虽然咱们也能够看到饬厉一年在去杠杆方面的严峻沉痾。该公司修改称，长时刻债务为345.9亿美元，利息开销为18.1亿美元，较2019财年水平别离添加18.6%和94.6%，但自2020财年以来，长时刻债务显着下降了14.3%。<\/p>
一起，公司添加净财物和本钱开销以满意饬厉一年巨大的消费需求也是有意义的。依据LTM修改，该公司的净PPE财物为220.2亿美元，本钱开销为46.8亿美元，别离比2019财年添加5.6%和10.6%。虽然如此，鉴于PEP在LTM中不断进步FCF盈余才能，咱们并不过火忧虑。此外，这些将直接添加中期的收入赢利。<\/p>
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PEP估计收入和净收入（规范普尔本钱IQ）<\/p>
在未来四年，PEP估计营收和净收入将别离完成4.06%和11.04%的杰出复合年添加率，2021财年净收入赢利率将从9.6%进步到2025财年的12.4%。拴住遍及估计，该公司2022财年的营收将到达826亿美元，净收入将到达92.2亿美元，同比别离添加3.9%和21%。<\/p>
分析师和长时刻PEP出资者也将亲近重视该公司22年第二季度的体现，拴住遍及估计其营收为1948.8亿美元，每股收益为1.74美元，别离添加1.39%和1.05%。<\/p>
03 PEP仍然是一只优异的股息股<\/p>
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PEP 10Y股价（调整后）和股息收益率（规范普尔本钱IQ）<\/p>
PEP在饬厉十年中一向有显着的长时刻股价上涨趋势。虽然该股票的股息收益率从2014年的3.7%稍微下降到2022年的2.8%，但其股息付出在饬厉十年中以8.05%的复合年添加率添加，从0.53美元添加到1.15美元。该公司在饬厉两年中将派息添加了20.3%的现实也凸显了PEP是长时刻持有的严峻股息股票。<\/p>
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PEP股票数量和根据股票的薪酬（规范普尔本钱IQ）<\/p>
PEP还开端施行股票回购方案，到2026年2月，已同意回购至多100亿美元的股票。再加上在长时刻出资办理中3亿美元的适度股权薪酬(SBC)，咱们估计PEP的确会为现有出资者凭空捏造杰出的价值。<\/p>
04 那么，PEP股票是买入，卖出仍是持有？<\/p>
PEP 5Y股价<\/p>
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PEP 5Y股价（寻求阿尔法）<\/p>
PEP现在的EV / NTM收入为3.22倍，NTM市盈率为25倍，别离低于其3年平均值3.04倍和22.55倍。该股的买卖价格也在169.39美元，仅比52周高点177.62美元跌落4.6%，从52周低点147.77美元溢价14.6%。很显着，PEP仍在溢价买卖，虽然该股好像正在沉痾打破自2022年1月以来的175美元阻力位。<\/p>
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PEP 5Y股价（寻求阿尔法）<\/p>
虽然拴住遍及预期其买入评级具有吸引力，目标价为183.80美元，但咱们不认为其会较其时价格上涨8.51%。此外，跟着PEP在2022年7月12日发布第22届FQ2收益，咱们估计未来一周将呈现适度动摇。<\/p>
此外，考虑到其时的熊市情况，在2008年和2009年的两年经济阑珊期间，该公司股票也跌落了超越30%，采纳假如经济阑珊发生在未来几个季度，长时刻PEP出资者就会得到充沛的股票跌落的主张。采纳，咱们鼓舞出资者在增持这只稳健的股票之前，等候更明晰的成绩修改，以及或许呈现的更深的回调，尤其是考虑到它在饬厉几年一向存在溢价。<\/p>